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发布时间:2018-10-04 10:01来源:未知

  8 月零售加速下滑,反转态势仍未出现。批发、零售销量延续了7月的态势,零售同比下滑、环比增长弱于历史同期,而产量同环比均出现下滑,主要系日系车企放假,以及7 月豪华车生产爆发增长基数偏高。8 月最后一周零售快速增长,显示出需求较弱的情况下,终端仍在加大销售力度。细分市场看,轿车仍然强于SUV,三四线房市的火爆导致车市中低端需求弱,拖累自主品牌SUV 销量大幅下降,而MPV 销量见底,销量趋于稳定。

  价格体系向下的压力犹存,库存保持低位。7 月整体均价环比提升2,100 元,仍然稳定在14~14.5 万元,终端折扣环比继续增加1,525元至2.2 万元,其中C 级轿车、SUV、A0 级轿车和B 级轿车折扣增长幅度最大,往前看豪华品牌折扣企稳,但进口关税下调的影响仍将向下传递。库存方面,厂家和经销商库存都处于较低水平,8月厂家库存减少8.5 万辆,考虑出口销量,渠道库存也略有下降,经销商库存指数环比下降1.7ppt 至52.2%。车市需求较弱,销量表现一般的车企相对比较谨慎,旺季前加库存动力不足。

  品牌分化加剧。分品牌看,豪华表现优于大众合资优于自主品牌。折扣增加拉动需求,豪华品牌零售同比增长8%。一汽大众、上海大众和上海通用表现稳健,上汽大众零售高于批发高于生产,雅加达亚运会英雄联盟,处于调整状态,上汽通用则受益于对美出口提速。日系边际改善最大,其中增长动力最强的是丰田系,广丰、雅加达亚运会英雄联盟一丰销量实现大幅增长。自主品牌持续走低,同比下滑12%,但上汽乘用车、吉利表现较好,往前看降价导致竞争加剧,盈利能力可能承压。

  往前看,9 月前十天的零售销量相比8 月同期更差,去年9 月购置税退出的影响已经体现、基数较高,需要关注的是品牌官降促销能否拉动需求,以及销量和盈利之间能否做好平衡。整车板块,我们推荐龙头效应显著、产品周期向上的上汽、广汽和东风,豪华品牌销量增长、折扣企稳,经销商新车毛利环比提升,推荐中升。